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【海希通讯刘博】工程和起重机械行业的电气自动化控制龙头

来源:爱游戏app官方下载  作者:爱游戏app下载  日期:2022-08-13 01:12:49  点击:2

  公司主营业务为进口工业无线遥控设备的二次开发、组装与国内销售、自主品牌工业无线遥控设备的研发、生产与销售、仓储自动化软件的研发与销售以及为客户提供配件及维修服务。主营业务毛利率和ROE稳定,其中工业无线%。此次公开发行股票数量不超过1420万股,募集资金3.08亿元,主要用于工业无线遥控设备生产线亿元)、总部基地及研发中心建设项目(1.46亿元)、补充流动资金(0.83亿元)。其中工业无线、9200台,占比2020年产能(15795)分别为11.64%、29.12%、46.60%、58.25%。

  行业判断:工程机械领域产品具有明显优势,市场仍存在翻倍空间。1)工业无线遥控设备,其下业主要为工程机械及起重机械行业,中短期(3年)市场空间为5-10亿元、中长期市场空间为15-20亿元,公司2020年市场占有率(销售额口径)接近30%,龙头地位和明显优势彰显。2)我们引用东吴证券机械团队的观点,相较上一轮周期,2016年以来工程机械行业景气持续性拉长,我们预计2021-2023年我国挖机行业销量增速分别为15.2%/4.5%/1.4%,行业周期波动较上一轮大幅弱化。展望未来,“更新+替人+出口”三大需求驱动,支撑未来十年国内挖机年需求中枢30-40万台,相比现有市场规模仍有提升空间。

  核心竞争力:品牌+客户+渠道+技术,竞争优势明显且有望进一步增强。1)品牌方面,作为大中华区(含港澳台)的唯一合作伙伴,公司自成立至今与德国HBC公司合作已近20年,从代理销售到二次开发需求产生,到二次开发,再到二次开发进一步完善,高端领域优势明显,中端领域凭借自主品牌重庆欧姆,在产品技术指标与可靠性、新产品研发能力等方面具有一定的优势。2)客户方面,公司前五大客户均是中联重科、徐工机械、三一重工、铁建重工等国内外主流机械行业头部企业。3)渠道方面,公司凭借遍布全国的营销网络和及时响应的售后服务,根据市场需求变化不断调整与优化,相对国内竞争对手,具有明显的优势。4)技术方面,公司在中高端工业无线遥控设备的研发方面已有较好的技术积累,收购重庆欧姆之后,通过内部资源整合和共享,对于国内中端市场的主要竞争对手也具有一定优势。

  盈利预测与投资评级:考虑到:公司作为深耕工程机械行业的无线遥控设备及解决方案供应商,自身品牌渠道技术优势显著,我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.46、1.64、1.84元,PE分别为25、22、20倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:原材料价格上涨对毛利率形成冲击,竞争加剧使得产品价格下降,对德国HBC的依赖程度较高,自主开发的欧姆品牌推广和渗透率的提升存在不确定性、上市初期股价巨动的风险等。